Цена чашки кофе складывается из многих компонентов. Один из ключевых — стоимость зеленого зерна. Именно она сильнее всего влияет на себестоимость и чаще других элементов меняется со временем.

В этом материале рассказываем, как устроено ценообразование зеленого кофе и почему изменения цен на мировом рынке доходят до России с задержкой.

Что такое кофейная биржа

Кофейная биржа — это площадка, где торгуют не самим кофе, а фьючерсами: контрактами на покупку будущего урожая по фиксированной цене. Такой формат позволяет участникам рынка работать с кофе еще до того, как он собран и обработан. Производителям фьючерсы помогают застраховаться от возможного падения цен, импортерам и трейдерам — зафиксировать условия сделки заранее, а обжарщикам — защититься от резкого подорожания сырья. Фактически фьючерс используется как инструмент управления рисками, а не как покупка конкретной партии зерна.

Основной фьючерс на арабику — Coffee C Futures — торгуется на бирже ICE Futures U.S. в Нью-Йорке. Он представляет собой стандартизированный контракт на 37 500 фунтов зеленого кофе — это примерно 17 тонн, или 250–280 мешков, — в зависимости от страны происхождения.

Стандартизация объема и параметров качества делает Coffee C удобной «точкой отсчета» для большинства участников рынка арабики. По правилам ICE, поставка по контракту допускается только из стран, включенных в утвержденный перечень. В настоящее время в него входит 19 стран.

Биржа задает единые требования к качеству, сортировке и упаковке. Благодаря этому Coffee C становится базовым ориентиром для цен на массовую арабику в странах, которые производят большие объемы коммерческого кофе.

Стоимость фьючерсов меняется ежедневно и нередко очень резко. По данным ICE и Международной организации по кофе (ICO), рынок арабики относится к числу наиболее волатильных: колебания в пределах 3–5% в день считаются обычным явлением. Такая динамика делает Coffee C одновременно и полезным ориентиром, и источником неопределенности: даже небольшие новости, касающиеся урожая или макроэкономики страны происхождения, способны заметно изменить котировки.

Где биржа определяет цену, а где — нет

В странах, которые производят большие объемы коммерческого кофе, например в Бразилии, Вьетнаме и Колумбии, ориентиром служат биржевые котировки. Для арабики это рынок ICE, для робусты, в том числе вьетнамской, — рынок LIFFE в Лондоне. Стоимость зерна в этих странах обычно следует за движением биржи: если фьючерсы растут, дорожают и будущие поставки. Такая привязка дает участникам рынка понятные ориентиры и делает сделки более предсказуемыми.

Однако не весь мировой кофе зависит от биржи напрямую. Например, в Эфиопии цену определяют внутренние аукционы и сезонный спрос, а в Кении на стоимость зерна значительно влияют качество и редкость конкретной партии. Эти модели могут учитывать динамику ICE, но реагируют на нее слабее и с заметной задержкой.

Цены на микролоты тоже формируются иначе. Их стоимость зависит прежде всего от оценки качества, спроса и реальных затрат фермера, а не от биржевого уровня ICE. Поэтому цены на такие партии редко повторяют колебания рынка коммерческой арабики.

Что такое дифференциал и почему он так важен

Биржевая цена задает базовый ориентир, но итоговая стоимость зеленого кофе формируется не только на ее основе. Важную роль играет дифференциал — надбавка или скидка к биржевому уровню, которая зависит от страны и условий производства.

На величину дифференциала влияют условия выращивания, способ обработки, расходы фермы, логистика и административные издержки. Важна и общая надежность рынка в конкретной стране: чем он прозрачнее и стабильнее, тем выше обычно дифференциал.

Колумбия традиционно торгует с положительным дифференциалом благодаря стабильному качеству и контролируемой системе экспорта. В Перу ситуация обратная: дифференциал нередко уходит в минус, потому что покупатели закладывают риски, связанные с вариативностью качества и сложностью контроля происхождения.

Почему рынок кофе нестабилен

Высокая волатильность на рынке кофе связана с совокупностью краткосрочных и долгосрочных факторов. Погода в странах, которые дают основной объем урожая, напрямую влияет на предложение. Например, в 2021 году сильные заморозки в Бразилии снизили ожидания по урожаю и вызвали длительный рост цен еще до фактического сбора зерна. Похожим образом на рынок действует ухудшение погоды во Вьетнаме, которое определяет предложение робусты и косвенно влияет на стоимость арабики.

Существенную роль играет и уровень мировых запасов кофе. В 2023–2024 годах он неоднократно опускался до минимальных значений за десятилетие, из-за чего рынок становился особенно чувствительным к экономическим и политическим новостям, а также к изменениям валютных курсов.

В долгосрочной перспективе давление на рынок оказывают климатические изменения, регуляторные решения и экономика производства. Потепление и изменение режима осадков сокращают площади, пригодные для выращивания арабики, и повышают риск неурожаев. Экологические требования Евросоюза усложняют доступ части мелких фермеров к рынку. Себестоимость растет из-за удорожания удобрений, труда, транспорта и оборудования, и часть хозяйств переходит на другие культуры. При этом мировое потребление кофе продолжает увеличиваться. В результате средний уровень цен остается выше, чем в предыдущие годы, а дополнительные события быстрее приводят к заметным колебаниям.

Как биржевые цены отражаются на российском рынке

Для российского рынка зеленого кофе к мировой динамике добавляются локальные факторы. Стоимость импорта зависит не только от биржевых котировок, но и от курса валют и логистических расходов. Укрепление рубля может временно сгладить рост мировых цен, а ослабление — усилить его.

Важную роль играет и формат закупок. Обжарщики, как правило, заключают контракты на поставку зеленого кофе за несколько месяцев вперед. В результате изменения биржевых котировок отражаются на закупочных ценах не сразу, а с задержкой — в тот момент, когда в страну начинают поступать партии, приобретенные по новым ценам. Это означает, что влияние роста цен на бирже может сохраняться даже после их временного снижения.

Дополнительное давление создают логистические факторы. Рост ставок морского фрахта, изменение маршрутов поставок и увеличение стоимости страхования напрямую влияют на себестоимость импорта. В совокупности эти факторы приводят к тому, что изменения на мировом рынке доходят до российского рынка с временным лагом и в измененном виде, что объясняет расхождения между динамикой биржевых котировок и ценами на внутреннем рынке.